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恐龍與獨角獸、舊經濟股與新經濟股未來的生死對決?(下)

日期:2018-04-26分類:行內行外 ]

上周提及特斯拉(Tesla)電動車公司能否度過難關仍是未知之數?今天的汽車市場戰線上,電動與氣油車勝負未分。電動車發展雖說是未來方向,但時至今日,幾乎還沒有一間電動車公司是賺錢的,多數仍在燒銀紙階段,而無人駕駛汽車技術已衝擊市場,開闢了汽車業的另一戰線。特斯拉除了要面對多間傳統恐龍汽車企業的競爭外,新經濟龍頭阿里巴巴已證實正研究自動駕駛汽車技術,如此看來,特斯拉想在汽車業突圍並非易事。除了電動車市場競爭激烈外,國內的共用單車市場同樣出現巨大的變化。早前哈羅單車(Hellobike)突然宣佈,將在全國範圍內共用單車免押金騎行,迫令內地共用單車行業,出現一場生死淘汰賽。據報導:在去年下半年期間,悟空、町町、3Vbike、小鳴、酷騎、小藍等六家共享單車企業因無法退還押金,加上資金鏈斷裂下,已面臨倒閉,幸好這些新經濟公司仍未在港上市。目前領導共用單車行業的有,滴滴出行支持的「Ofo」小黃車和騰訊控股(00700)支持的摩拜「Mobike」小橙車。

現時哈羅單車加入挑戰,最終會否成為三強鼎立,一間獨大,還是分地割據?真要看下去才知結果,在這場戰爭未分勝負之前,實力較弱的競爭者將會被逼離開市場。共用單車在展開新一輪淘汰戰之際,共用電單車和共用汽車平臺相繼建立,這類共用經濟主要靠租金和押金取得盈利,但其維持運作成本真是不輕,如出現免押金來爭取生意,這證明行業競爭激烈,同時顯示出業務沒有固定經營模式或行規,這類無正式規管的新經濟,在激烈競爭下,隨時可能因資金鏈斷裂而倒閉。以上的行業和市場競爭,驟眼看似是百家爭鳴,事實最後離不開市場上弱肉強食的法則,其趨勢有如內地在線餐飲外賣平臺,本是百家爭鳴,其後只剩三強鼎立-「餓了麼」、「美團外賣」和「百度外賣」。最後,因去年「餓了麼」收購了「百度外賣」,而本月初,阿里螞蟻金服聯手全資收購「餓了麼」,而「美團外賣」則引入騰訊作為股東,並擬在港上市,三強之勢便變成內地兩霸之爭。所謂兩霸,又是騰訉和阿里巴巴,騰訉和阿里巴巴旗下的初創企業多不勝數,很多更有獨角獸(unicorn)概念,並計劃伺機上市,例如騰訊的貓眼微影、美團㸃評、在線醫療公司微醫、電影公司Tang Media Partners (TMP) 和智慧網聯汽車等;阿里巴巴則有口碑網、菜鳥物流、螞蟻金服、雲峰基金、淘寶商城、阿里雲、中國萬網、天貓、淘寶和支付寶等。

由此可見,雖然舊經濟的恐龍企業由於跟不上潮流的節奏,業績面臨大倒退,而目前前景秀麗的新經濟或獨角獸大部份只靠燒銀紙來延續業務和打擊對手。這種以燒銀紙作為競爭力的商業模式並不正常,也並不是企業的真正的競爭力,如靠合併或財勢來消滅競爭對手,實際上對行業或經濟未必有所裨益,對消費者而言,短期可能會有一時之快,但長期來看,社會經濟仍會掌握在個別「超級恐龍」之手,即現時的科網巨企,國內非騰訊和阿里巴巴莫屬;國外則有億貝、蘋果、面書和高歌,日後將是這些超級恐龍獨霸天下,這對民眾是有利還是有害?真是見仁見智了。

後記:在舊經濟社會,所謂恐龍企業,應指在社會具有影響力,過往盈利急速增長,現則變為盈力增長緩慢,而企業的經營模式又不能隨時改變的企業,但由於這類企業已長時間獲得盈利,因此資產豐厚,在現今社會仍不易倒下,只是其投資價值被現時的新經濟企業和獨角獸所掩蓋,而目前所謂新經濟企業和獨角獸帶給投資者的印象自然是前景秀麗,是良佳投資。但這類企業,大部分表面的資產可能不少,但背後卻揹著一大堆債項,隱藏著龐大的財務危機。這類企業,很多時為了搶奪市場,往往盡出噱頭大派禮品來吸納客戶,而這些企業為了繼續出招突圍,仍要不斷舉債集資,如集資不成,便無法繼續經營或是只好為他人作嫁衣裳,將成為恐龍的點心而被併吞了。當然在激烈競爭中跑出的仍有人在,例如騰訊和阿里巴巴不單跑出,更成為新超級恐龍,並以不斷地吞噬其他企業而壯大自己。簡單地形容來說,恐龍是身家豐厚的老財主,獨角獸多是白手興家的年青人,從數據上看,新經濟企業要跑出並不容易,就算成為獨角獸也並不代表能賺得盈利,很多時候這類企業拚搏多年,不是奔向倒閉便是投到超級恐龍的懷抱,而今天有關當局為要幫助這類企業,攫取散戶投資者的資金作為企業的拚搏資本,毅然在香港股票市場大開綠燈上市,並予以吶喊搖旗助威,非行不可,這是伯樂之智嗎?

香港證券及期貨從業員工會

副會長 梁崇讓

2018年4月26日

 
 
 
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