市場的生態與時俱進？--- 2020年9月10日

市場的生態與時俱進？

自疫情爆發以來，全球生活秩序和經濟活動都受到了嚴重影響，美國股市並未因疫情而下調，在無限的量化寬鬆政策和新經濟科技股帶領下，道指、標普和納指近期都不斷創出新高，多間與新經濟有關的上市企業市值同樣創新高，納指由三月時的6,000多點，升至近日12,000點水平，升幅已接近一倍，至上週四才出現急劇的大幅調整。這次回調也屬正常，只是今次科技股的下跌是正常調整，還是泡沫爆破的開始，暫是未知之數，但已引起全球關注！最令各國政府擔心的是疫情持續猖獗，經濟無法回復舊觀，如股票市場承受不住而大跌，新經濟股泡沫爆破，拖累全球經濟，真不知還有什麼板斧應對使用？是否又再靠庫房大開水喉嗎？至於香港股票市場，早已災刼重重，先有中美貿易戰的影響，去年又出現黑暴亂港，大肆破壞社會秩序，訪港旅客皆敬而遠之，嚴重影響各行各業，零售行業尢為重災區，今年疫情再度襲港，中美糾紛也再次升級，美國制裁中港之聲不絕，香港的經濟和投資氣氛岌岌可危。由於香港股票市場大部份指數股都是傳統股票，近年無論地產、金融、能源石油類股份都呈現弱勢，市場上唯有新經濟和生物科技股獨領風騷，新經濟股在恆生指數成份股中所佔比率不高，因而令港股指數一直徘徊不前，未能重上26,000水平，只能在2,000點的區域間波動上落，而上週初美股又創新高，港股並沒有跟隨，反因金融地產類股份受壓而向下。近期港股的走勢似乎與美股升跌無關，或其影響力真在減退嗎？估計日後內地的政策、企業的前景和資金的流向，將主導著港股的走勢。早前香港交易所行政總裁李小加在生物科技峰會上指，現時本港是亞洲第一及全球第二大的生物科技集資中心，認為未來十年是生物科技發展的重要時刻，冀香港未來五至十年能成為全球最大的生物科技集資中心。生物科技，又稱生物技術，近年已應用在社會的實際生活上，這個板塊早已吸引了大量創投和天使基金參與投資，現時這類企業在交易所上市，自然引起散戶投資者關注，今年有多間生科企業來港上市，反映生物科技企業融資需求增加，而這場世紀疫情也帶動醫療健康行業的需求，可見生物科技、醫療健康板塊將成為香港市場的主要動力。據報導：過去20家根據新規在港上市的生物科技企業，共集資480億元，上市後再融資規模達460億元，足見生物科技上市企業在港已可站穩腳，這將吸引更多生物科技和醫療健康行業來港申請上市。與此同時，今年7月反映香港上市科技公司表現的指標恆生科技指數登場，指數由30隻恆指科技成份股的市值計算出來的，本周一恆生指數有限公司將小米集團（01810）、藥明生物（02269）和阿里巴巴（09988）加入計算恆生指數的指標，剔除信和置業（00083）、中國旺旺（00151）和中國神華（01088），明顯加重了創新和新經濟企業在恆生指數的比例，兼更能表現現世代的經濟生態，這種生態必然牽動市場上大上大落的波動，投資者自然也要適應，只是這種生態是否受到投資者所喜愛？那就木宰羊了！這年代無盈利的生物科技企業可昂然地申請上市，但另邊箱，現今市值不足2億元和業務不足以營運的傳統或舊經濟上市企業，由於港交所收緊股東轉換股權和注入業務的條例，並不容易在指定限期內把公司轉型或注入新業務，隨時被逼永久除牌，這種現象，只能慨嘆一句：「舊愛不如新歡吧！」還是投資者和上市公司都接受「送舊迎新」的現實呢？

後記：新股上市的熱潮並未受新冠疫情和港版國安法的實施所影響，較知名的農夫山泉（09633）和百勝中國（09987）都先後在今週掛牌，這兩企業的號召力不弱，應受到不少投資者垂青，但由於兩企業上市的申請安排太接近，致令部份投資者在農夫山泉所凍結的資金未能及時解凍「回籠」申請百勝中國，引來市場的批評，其實這種密集式上市安排已是香港股票市場的常態，港交所（00388）是上市公司，自然有其商業安排和決定，只是由於在新股申請的過程中，有部份投資者會以借貸方式申請，而中介機構可藉此提供融資資金來收取利息收入，期間大家所承擔的風險不高，料因港交所從中沒有得益，加上本身已享有其他中介機構和中介人沒有的特權，因此無必要體恤其他中介機構和普羅投資者的融資安排，本土業界經營證券業已難收取合理的佣金，相信日後連融資利息也不容易賺，真令業界感到無奈和別無他法吧！

香港證券及期貨從業員工會

副 會 長 梁 崇 讓

2020年9月10日

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